亲爱的投资者：
您好！非常感谢您陪伴我们一起熬过了“黑天鹅”乱飞的2016年。在经历2015年巨大的历史性股灾后，今年初A股意外的以熔断开篇；年中英国意外脱欧对世界金融市场造成影响；紧接着商人特朗普上台，令崇尚精英治国的美帝大跌眼镜；随后的意大利修宪公投失败，再次加深人们对欧盟解体的担忧；最后，国海假公章引发的债券代持风波为今年的动荡划上句号。可以说，猴年从年头一直闹到年尾，投资把握难度较大。
在这样的环境之下，A股市场自然难有大表现，除因周期性行业及国字号公司占比较高的主板市场受益改革表现相对较好之外，中小创全年无明显表现机会，箱体运行的市场格局将手持中小创股票比例较高的投资者“闷杀”到底。全年市场沪指跌幅超过10%，中小板和创业板跌幅双双超过20%；如此恶劣的市场环境给全市场追求绝对收益的阳光私募带来的影响不仅是产品净值的下滑，更是信心的打击。本公司旗下产品虽然也未逃脱市场的影响，但在全年坚持把握改革红利这条主线的理念之下，仍然取得了超过同期指数较为明显的优势，个别基金更是远远跑赢大盘，成绩固然可喜，但不足之处也需改进，随着公司架构的不断完善，资产管理理念的不断进步，我们相信在新的一年中有望为投资者取得满意的回报。
展望2017年，随着外围市场的一些不确定因素变得明朗，A股市场面临的国际环境较2016年有所改善，但依然存在人民币汇率承压、地缘政治影响等因素的制约，然而在我国宏观经济L型这一大背景之下，内部活力的释放仍有可能有效减缓这一外部影响，因此我们判断外部因素并不会给A股造成明显负面影响。
国内方面，十九大的召开有望成为资本市场稳定的大背景；改革向纵深推进，其中以国企改革、农业供给侧为代表的改革主线索依然有望贯穿全年；而积极的财政政策、稳健中性的货币政策将对当前处于调控周期的房地产市场继续构成压力，资金的挤出效应可能导致大基建、PPP等间接受益；地缘政治的不稳定对于军工形成利多，建议配置；新经济方面，我们对于共享经济、养老产业、柔性屏、集成电路仍然持续看好。
总体上，我们认为2017年的中国资本市场依然是风险与机遇并存，但结构性机会仍将层出不穷，沪指大概率维持3000－3600点区间运行，维持结构性慢牛行情的走势。
新的一年我们更要敬畏市场，用心研究，跟上热点，不断反思总结经验教训，努力恪守管理人职责，用更好的超越市场的成绩回馈广大客户，您的财富增值及心理满意是我们服务的最大目标和动力。
再次感谢您对华星景程资管的理解、支持与关心，祝您及全家新年身体健康、平安吉祥、投资如意！
让我们共同期待更好的明天！
董事长 陈景庚
江苏华星景程资产管理有限公司
2016年12月31日
